商品市況展望　割愛版

平成19年1月28日記

　先週の土日に、山梨県にある大嶽山那賀都神社（おおたけさんながとじんじゃ）というところに参拝してきたわけだが、ここは大山祇神（おおやまつみのかみ）、大雷神（おおいかずちのかみ）、高オカミの神（たかおかみのかみ）の3神を祭っている。

　大山祇神とは、その名の通り山の神である。ちなみに海の神はわだつみの神だ。そんな歌を歌っている沖縄出身の歌手がいるよね。

大雷神は当然、雷様なのだろうが、高オカミの神と同様に殖産・灌漑・桑蚕の生業を守護する神とされているものだ。そして高オカミの神とは、「日本書紀」では水神として記されている神である。

ともかくこの神社にて相場必勝祈願をしてきたわけだが、苦しい時の神頼みと笑ってくれるな。相場は人智の及ばぬ部分も多いものゆえ、また当たったからといって調子に乗るとすぐ曲がるものでもあるゆえ、年に一度くらいは荘厳な気持ちになれる機会は必要だろう。

　さて世界の宗教は、キリスト教（約40％）・イスラム教（約25％）の2大宗教とユダヤ教（0.3％）も、信じる神はみな一緒。神に名前があるとすれば、それはヤハウェである。言わずと知れた一神教だ。日本は八百万の神（やおよろずのかみ）で、これだけ文化的には欧米化してきてもキリスト教信者は5%しかいない。

　もうすぐバレンタインデーであるが、日本人にとってこれはチョコレートをもらう日でしかないし、クリスマスもケーキとプレゼントの日でしかない。正月には神社に初詣し、一応仏教国と言われているが、仏教に触れる機会など葬式の時しかない。

　こんな節操のない状態では、それこそ日本人は自分では無宗教だと思っているだろうが、日本教＝八百万の神々を信じているからこそ、何でも受け入れられるのではないかと思っている。だからこそ一神教の世界には、決して染まらないのではないだろうか？

仏教にしたって、大乗仏教（努力すれば誰でも仏様と同じ悟りが得られるとする仏教）と小乗仏教（出家し、修行をしなければ救われない）があるが、日本のそれは葬式仏教としか呼べない形態であり、完全に日本化されたものとなっているのではないだろうか。

　海外に行けば、あなたは何の宗教を信じていますか？と聞かれることもあるだろうが、そこで無宗教です！と答えてはいけない。例えばキリスト教徒に対し、私は仏教徒ですといえば、それは単に異教徒だと思われるだけだが、神を信じる者に対して無宗教だと答える事は、神など信じていない＝自分は悪魔ですと言っているのと同意語だからだ。自分が無宗教だと思っている人は、それだけ日本教に強く影響されているのだと考え、自信を持って神道だ！と答えるのが良いと思う。

〔石油製品〕

今週の原油の値動き
	1月限（当限）	前日比	6月限（先限）	前日比
1月22日	\39,200	700	\39,720	H1200
1月23日	\39,020	-180	\39,550	-170
1月24日	\39,420	400	\40,750	H1200
1月25日	\39,300	-120	\40,630	-120
1月26日	\39,230	-70	\40,530	-100

　まずは原油から…先週号においては『とりあえずの目標値は達成した後だけに、応分の戻りは有り得るだろう。しかしその戻りも自律反発以上に強くなるとは思えず、何らかの強力な買い材料が出ない限り、まだ戻り売り有利な市場には変化が無いだろう。』とコメントした。

今週の相場展開は、25日には40,940円まで反発。17日の安値38,140円からは2,800円幅の反発が入り、応分の戻りを演じる事となった。

○ 東京原油日足

…削除済み…

今回の戻りは、現状では2,800円幅となっているが、12月26日の46,000円〜1月17日の38,140円まで7,860円も一気に下げたのだから、ある意味この戻りも当然である。今回の戻りは、下げ幅の35.6％を回復している。

今後更に戻るとすれば、半値戻しの3,930円幅＝42,070円ということになるが、その辺は9月〜12月までのもみ合いの下限、つまりは上値抵抗線へと変化したところへ接近する価格であり、一度売ってみたい場面であろう。

　さて問題は、果たして今回の戻りで原油相場は大底を打ったのか？であろうが、その可能性も無しとはしないものの、大勢ではまだまだ下値不安を残していると見る。

○ 東京原油週足

…削除済み…

週足ベースで見ても、昨年の高値53,200円で天井を打った相場が、1段下げした後にもみ合い〜2段下げを演じたのが今回の下落だ。トレンドラインもまだ下向きであり、戻りはネックラインで抑えられる可能性は高い。

この格好では、再び軟化し始めれば3段下げに突入する可能性は否定できないだろう。完全に一目均衡表の雲の下にも出ているわけだし…

もっとももっと大きな目で見た場合は、ジム・ロジャースは今回の日本公演においても、大勢では原油相場に対し強気の見方は変わらんようであり、イランでの有事、夏場に米国の石油精製施設がハリケーンの被害を受けるなどの材料が出れば、また原油相場が高騰し始めてもおかしくはない。

また今回の米ブッシュ大統領の一般教書演説においても、今春から戦略備蓄在庫の積み増しを決定する報告を出している。日量10万バレルの積み増しで、まずは1100万バレルを確保。今後20年で倍の15億バレルまで増やす計画だ。

またガソリン消費を今後10年間で20％削減する目標も立てており、それは代替燃料（つまりはコーンから作るエタノール）を供給する計画も発表している。これに関しては現実味が無いとも言われているが、コーンからエタノールを採って採算に乗せるには、原油価格が少なくとも55ドル以上していないと無理との見方もあり、逆に言えば米政府は55ドル以上の原油価格を目指すのかもしれない。

コーンからのエタノールに関する話題は、コーンのコーナーでまた解説するが、食い物（家畜飼料）を燃料に転化してコーンの在庫減少を引き起こし、価格高騰を招いている現状は、何か妙な事になっていると感じる次第。車に乗るのを取るのか？牛肉を食うのを取るのか？だからねえ…

○ NY原油日足（週末26日分は入っていません）

…削除済み…

18日には安値で49.90ドルと50ドル割れを記録したのだが、25日には高値で55.90ドルまで反発。週末26日は前日比1.19ドル高の55.42ドルで終了である。東京市場換算では、800円ほど上昇の見込みだ。

さて7月の78ドル台から暴落してきた相場は、昨年9月以降55ドル〜65ドルのもみ合いに転じ、今回50ドル割れまで出た後に反発している格好だ。

今後はおそらく、当面は昨年よりも水準を切り下げたところでのもみ合いで新たな材料を待つのだろうが、それが50ドル〜60ドルの水準を5ドル引き下げたところなのか？それとも45ドル〜55ドルの水準を10ドル引き下げたところなのか？が問題である。

57ドルくらいまで上がれば一度売ってみたいし、逆に52ドル程度まで下がれば50ドルをストップロスに一度買ってみたい気はする。

…中略…

　結論として当方の相場観は、応分の戻りが出ている場面であるが、42,000円前後は戻り売りのポイントであろう。また逆に39,000円どころは、一度買ってみても面白い水準だろう。基本的には、逆張り・もみ合い相場に移行すると見る。

今週のガソリンの値動き
	2月限（当限）	前日比	7月限（先限）	前日比
1月22日	\48,010	550	\54,970	H1800
1月23日	\46,920	-1090	\54,420	-550
1月24日	\47,290	370	\56,030	1610
1月25日	\46,300	-990	\56,020	-10
	3月限（当限）	前日比	8月限（先限）	前日比
1月26日	\51,000	490	\56,010

　続いてガソリンです…先週号においては『戻り売り方針に変化無しである。原油相場に何らかの大きな買い材料が出ない限りは、戻っても自律反発のみであり、底入れとはならないだろう。』とコメントした。

今週の相場展開は、19日の安値52,880円から反発に転じた相場が、週末には高値で56,440円まで上昇。10,420円下げた相場が3,560円の反発であり、34.1％の戻りとなった。

○東京ガソリン日足

…削除済み…

さすがに昨年11月以降の58,000円〜63,000円での5,000円幅のもみ合いの倍返しもすでに達成した相場は、3,500円以上の反発となった。これで目先の底値は確認したといって良いかもしれないが、なお一段高をしても58,000円は大きな壁であろう。

週末のNY原油が大きく上げているゆえ、週明けの東京市場も一段高するかもしれないが、案外とそこは絶好の売り場になりそうな予感もある。

さて各限月別の推移を見てみると、

2月限　発会値68,810円　高値70,790円　安値46,300円　納会値46,300円

3月限　発会値67,000円　高値67,520円　安値49,150円　現在値51,000円

4月限　発会値57,300円　高値61,330円　安値51,970円　現在値54,280円

5月限　発会値61,990円　高値62,850円　安値52,600円　現在値55,550円

6月限　発会値58,940円　高値62,950円　安値52,700円　現在値55,770円

7月限　発会値61,960円　高値63,300円　安値52,880円　現在値55,920円

8月限　発会値55,990円　高値56,440円　安値55,930円　現在値56,010円

　25日に納会した2月限は、一代安値での納会であった。高値から24,490円も下げて終了したわけであり、1枚＝122万4500円も下げて終わったわけだ。

…中略…

　26日現在のスポット価格は46,200円〜46,800円となっており、19日比1,500円安である。25日現在の輸入採算価格は54,800円となっており、18日比1,300円高である。

（時事通信社発表の海上渡し価格より）

　1月20日時点の在庫は、前週比2.7％増の227.1万klと3週連続の増加である。

　スポット価格は、2月限の納会値46,300円とほぼ同じであり、3月からは需要期シーズン入りとはいえ、在庫の不安も全くない情勢である。

　結論として当方の相場観は、待望の戻りが出たが、この戻りはまた売られる可能性が高いだろう。当面の底は入っているかもしれないが、週明けから原油高の影響でなお上昇した場面は、2番底狙いの絶好の売り場になる可能性が高いと見る。

今週の灯油の値動き
	2月限（当限）	前日比	7月限（先限）	前日比
1月22日	\48,260	710	\50,320	H1800
1月23日	\48,880	620	\50,000	-320
1月24日	\48,970	90	\51,360	1360
1月25日	\47,900	-1070	\51,240	-120
	3月限（当限）	前日比	8月限（先限）	前日比
1月26日	\49,310	-170	\51,610

　最後に灯油です…先週号においては『多少の戻りはあったとしても、まずは先物で46,000円台まで落ちる可能性は高いだろう。例年よりも25％も多い在庫は、春には投売りを呼ぶ可能性も高く、戻り売り一貫の相場展開は続くだろう。』とコメントした。

今週の相場展開は、さすがに反騰に転じた相場が週末には52,030円まで上昇。4,110円の戻りとなり、年末からの下げ幅10,370円に対し39.6％の戻りを入れる事となった。

○ 東京灯油日足

…削除済み…

やっと戻ってきた格好であるが、週末までの戻りでほぼ抵抗線まで接近した格好である。ファンダメンタルズの面からもこのまま上昇相場に転じるとは到底思えず、52,000円台は売り上がれば取れるだろう。

本格的な上昇相場に転じるのは、早くとも現在の在庫が消費・もしくは輸出によって減少するか、あるいは先物に需要期の先がけとなる9月限が発会してからの事だろう。

さて今週も各限月別の推移を記すと、

2月限　発会値70,300円　高値72,600円　安値47,550円　納会値47,900円

3月限　発会値67,830円　高値68,000円　安値47,610円　現在値49,310円

4月限　発会値53,880円　高値59,470円　安値47,470円　現在値50,040円

5月限　発会値58,100円　高値58,460円　安値47,180円　現在値50,150円

6月限　発会値54,030円　高値58,290円　安値47,320円　現在値50,390円

7月限　発会値56,800円　高値58,260円　安値47,920円　現在値51,120円

8月限　発会値51,730円　高値52,030円　安値51,500円　現在値51,610円

25日に納会した2月限はほぼ一代安値近辺での終了となっており、高値からの下げ幅は25,000円にも及ぶ。需要期・不需要期という理論的なもので考えれば、3月限以降も47,000円台での納会で何の不思議も無い。

　なおガソリンとのサヤ関係であるが、週末現在では以下のとおり。

月日	1月26日（金）
限月	ガソリン	限月間サヤ	灯油	限月間サヤ	ガソリン−灯油
3月限	\51,000		\49,310		1,690
4月限	\54,280	3,280	\50,040	730	4,240
5月限	\55,500	1,220	\50,150	110	5,350
6月限	\55,770	270	\50,390	240	5,380
7月限	\55,920	150	\51,120	730	4,800
8月限	\56,010	90	\51,610	490	4,400

　3月限のガソリン・灯油のサヤは、納会前の24日に利食いが出たのか250円まで大きく詰まったが、週末にはまた大きく拡大して元に戻っている。

…中略…

　26日現在のスポット価格は49,200円〜49,800円と19日比2,500円安。年明けからもう1万円ほど下げている。25日現在の輸入採算価格は59,200円となっており、18日比700円高である。

（時事通信社発表の海上渡し価格より）

　1月20日時点での国内在庫は、前週比1.6％減の441.3万klと2週連続の減少である。それでも例年よりも110万kl（34.8％）も多く、昨年と比べれば139.7万kl（46.3％）も多い状態だ。

　このまま春を迎えれば、さてこの在庫は一体どうなるの？である。なお気象庁による長期予報では、2月も暖冬の見込みである。

　結論として当方の相場観は、在庫の多さは致命的だろう。ここからの戻りは、また売り方針が良いと見る。特に4月限〜7月限の中もの限月の売りを中心に仕掛けるのがベターと見る。

〔貴金属〕

今週の金の値動き
	2月限（当限）	前日比	12月限（先限）	前日比
1月22日	\2,474	27	\2,501	27
1月23日	\2,476	2	\2,507	6
1月24日	\2,501	25	\2,531	24
1月25日	\2,492	-9	\2,523	-8
1月26日	\2,517	25	\2,544	21

金相場は、先週号においては『本格的な上昇に転じているのかどうかは疑心暗鬼であるが、現状では上昇トレンドに乗って上値を試そうとしている格好である。ここはこのまま買い玉を維持する方針を堅持したい。』とコメントした。

今週の相場展開は、騰勢に弾みが付き24日には2,555円まで上昇。そこからは若干乱高下して、週末を終える事となった。

○東京金日足

…削除済み…

年明けの急落は2,355円まで出たものの、相場が壊れるとした2,344円割れは回避で雲の上で支えられ、いつの間にかそこから200円の上昇を見せている。

昨年の大納会で記録した2,450円〜2,355円までの下げは95円幅。今週はその倍返し以上の上昇となったわけだ。

正直言えば、穀物相場は高いとはいえ、原油相場が大きく下がった中での金の上昇は不可思議だ。今週はその原油相場が反発し、さらに金相場も上がったわけだ。

もっとも倍返し達成で、一度は押すのが自然に見える。今のところ下値抵抗線は2,450円であるため、100円程度の押しが望まれる。その程度の押しが出たら、そこはまた買い拾ってみたいところだ。

○東京金月足（74年〜）

…削除済み…

今回は超長期のチャートをアップしてみた。今回の2,500円までの上昇は、05年の1,500円どころから加速が付いているわけだが、本当の起点は99年の800円台からである。

言わずと知れた80年の大暴騰は、何と1,200円から6,500円近くまで急騰したのであるが、これが金の史上最高値である。

現在の金価格は22年ぶりの高値水準まで上がっているわけだが、このチャートを眺めていると3,000円や4,000円まで上がっても不思議ではない気分になって来る。もちろんそうなるかどうかなど判らぬし、どんな材料が出るのかも判らんが…

○NY金日足（週末26日分は入っていません）

…削除済み…

NY金は1月5日の安値603.0ドルから反騰に転じた相場が、とりあえずWトップを意識される655ドル近辺まで上昇。12月1日の高値655.5ドルを完全に突破すれば、次の目標値は677.5ドルを目指すことになるのだろうが、週末のNY市場でも前日比3.4ドル安の644.7ドルと抜けてはいない。

この程度の下落だと、週明けの東京金は3円安程度で大した下げにはならない。

出来れば新規に買うためにも20ドルほどは押してもらいたいが、逆に655ドルを完全に抜けたらそれも付いて行かざるを得ないだろう。

…中略…

結論として当方の相場観は、チャートパターンでは一押し来ても良いところではある。しかし押しても2,450円は割り込まない可能性が高く、内外ともファンドの買い意欲は強い。大勢での買い相場は続くだろう。

今週の白金の値動き
	2月限（当限）	前日比	12月限（先限）	前日比
1月22日	\4,505	28	\4,437	19
1月23日	\4,534	29	\4,434	-3
1月24日	\4,548	14	\4,458	24
1月25日	\4,532	-16	\4,462	4