商品市況展望　割愛版

平成19年2月11日記

　先週日曜日2月4日の毎日新聞一面には、地域間の所得格差「小泉政権下で拡大」実証と大見出しが踊っていた。

　それによると平均所得所上位はほとんどが大都市部であり、これに対し下位は軒並み高齢化の著しい町村部であると、東京大学大学院教授が「ジニ係数」とやらを使って明らかにしたと記事になっていた。

　ジニ係数とは何ぞや？などと難しい事は判らなくても、誰が考えたって都会の人の所得が地方よりも多いだろうという事は常識だろう。

ただし都会に住んでいれば、家賃も田舎とは比べ物にならないくらい高いし、車でちょっと出ればいちいち高速料金が掛かり、車を止めても駐車場代が高い。ちょっと食事をすればすぐ1万円なんぞ吹っ飛んで行くし、生活コストは明らかに田舎よりも都会が掛かるわけで、それを維持するには高所得が必要に決まっている。というか高所得じゃないと、青テントで暮らす事になってしまう。

まあ当たり前の事を教えてもらわなくても判るわけだが、紙面に載っていた04年の全国自治体平均所得ランキングを見ると、おやっ？と思うことがある。1位・東京都港区947万円、2位・東京都千代田区812万円、3位・東京都渋谷区705万円…この辺りまでは、なるほどそうだろうなあ…というところだが、4位・沖縄県上野村695万円だ。上野村って一体何があるの？是非知りたい。

続いて5位・兵庫県芦屋市、6位東京都中央区、7位東京都文京区、8位東京都目黒区、10位東京都世田谷区だ。まあごもっともであるが、さて世田谷区の上の9位は何処かと言えば何と北海道追分町だ。これも興味がある。追分町にはどんなお金持ちが住んでんの？単なる興味本位だが、ものすごく知りたい！

ワースト10の方はさらっと流すが、1位・北海道上砂川町で211万、2位・熊本県球磨村、3位・熊本県山江村、4位秋田県東成瀬村、5位長崎県波佐見町、6位宮崎県野尻村、7位秋田県八竜町、8位佐賀県七山村、9位沖縄県上辺町、10位宮崎県山田町でした。

東京の足立区や荒川区は、一体どのくらいなんだろうねえ？うちの田舎の青森はかろうじてワースト10には入っていないみたいだけど、どの程度なのかな？資料が載っていないので、全く判らん。と思ってネットで検索したら、こんなものがありました。

○一人当たりの県民所得ランキング

http://www2.ttcn.ne.jp/~honkawa/7450.html

あはは！青森県は下から2番目でした…（笑）

〔石油製品〕

今週の原油の値動き
	2月限（当限）	前日比	7月限（先限）	前日比
2月5日	\42,420	990	\43,330	850
2月6日	\42,310	-110	\43,440	110
2月7日	\42,210	-100	\43,270	-170
2月8日	\41,740	-470	\42,620	-650
2月9日	\42,850	1110	\44,420	H1800

　まずは原油から…先週号においては『NY原油高からV字型の反騰を見せている相場であるが、60ドル乗せでは一度売ってみたいところ。しかし然したる材料が無く上がる相場は怖いゆえ、言う事を聞かないようならすぐに手仕舞いする柔軟な方針としたい。』とコメントした。

今週の相場展開は、週末にはストップ高の44,420円まで上昇。1月17日に38,140円で底を打った相場は、僅か15日間ほどで6,280円上がった事となる。

○ 東京原油日足

…削除済み…

これで12月26日の46,000円〜1月17日の38,140円まで7,860円も一気に下げた相場が、V字型の反騰で44,420円まで6,280円の切り返しである。今回の戻りは下げ幅の79.8％を回復である。

　正直言えば、38,000円は底だとしても、42,000円どころでは抵抗を受けるだろうと考えていたのだが、あっという間に44,000円台である。想定よりも2,000円ほど一気に上がった形であり、このまま46,000円にトライするのか？と意外感を持って受け止めている。最近の相場は、上げも下げも中途半端ではなく、一気に進んでしまう。

　いずれにせよチャートの格好はまだ上昇を示唆しており、V字型のトレンドを完全に割り込まないと売りづらい姿になった。もっとも先週号の指針では60ドル乗せを売ってみたいとしていたわけで、その方針に従ったなら週末にNY原油は夜間取引で60ドル台に乗ったところで新規売り成立だ。3連休明けにどうなっているかが問題である。

○ NY原油日足（週末9日分は入っていません）

…削除済み…

8日は夜間取引で60ドル台乗せ。週末9日は60.80ドルの高値まで出るものの、終値は前日比0.18ドル高の59.89ドルで終了。これだと東京市場週末の夜間取引よりは安く、180円ほど下落する換算だ。もっとももう一日分あるため、一転上昇しているか？それとも更に下落しているか？は13日の朝にならないと判らない。

なお現在の上昇要因は、米国への寒波襲来と灯油在庫の減少だ。もっとも灯油在庫は例年よりも多い水準であり、本来はそれで買われるのは妙な話だ。また8日にはカリフォルニア州の油田で火災発生した事も買い材料とされるが、それもまた大した事ではないと思うのだが…

ただし潜在的に米国のイラン攻撃〜イランの報復懸念は高いようで、相場が上がり始めると懸念が恐怖に変わって相場が高くなるのだろう。これらは差し迫った何かがあるわけではないが、週末の「日々雑感」で記したとおり、イランは日本向けの原油輸出代金100億ドルを米ドルからユーロ、もしくは円で決済する事を打診して来ている。

これを実際にどうするかは米国の同盟国である日本にとっても選択の難しい問題だろうが、トラの尾を踏むかのような危険な提案であることは間違いない。イラク・フセイン体制の崩壊は、フセインがユーロ建てで石油決済を行おうとしたことが米国の怒りを買ったとの話は前々からあるわけだし…

仮に石油本位制のような現在の石油決済通貨米ドルの価値が下がる事は、金とドルとのリンクが外れたニクソンショック後の金価格の推移を考えれば判ることだ。下手すれば原油大暴騰、ドル大暴落の懸念はある。ただこれはジム・ロジャースのような大勢観での話であり、明日の相場の1ドル・2ドルの上下の話ではない事だけはご理解あれ。

…中略…

　結論として当方の相場観は、凄まじいV字型反騰をしている相場だが、チャートではまず46,000円目標である。しかし内部要因では、内外ともファンドは売りで強くは見えない事を注意。よって目先は調整安が先と考え、戻り売り狙いが妥当と考える。

今週のガソリンの値動き
	3月限（当限）	前日比	8月限（先限）	前日比
2月5日	\53,070	360	\58,620	840
2月6日	\52,820	-250	\58,950	330
2月7日	\51,910	-910	\59,060	110
2月8日	\51,280	-630	\59,060	0
2月9日	\52,120	840	\60,820	1760

　続いてガソリンです…先週号においては『V字型の反騰となっている相場展開であるため、ファンドの買戻しによって一段高を演じる可能性は高い。しかしガソリンの需給も大元の原油も然したる買い材料があるわけではなく、一方的な上昇をするのは不自然だ。よってファンドが踏んだら終いか、もしくは日替わりの乱高下を演じる可能性が高いと見る。』とコメントした。

今週の相場展開は、NY原油の高騰に引きずられる形で上昇を演じ、週末には先物で60,860円と一気に6万円台乗せまで急騰した。

○東京ガソリン日足

…削除済み…

昨年11月以降の58,000円〜63,000円での5,000円幅のもみ合いの倍返しで1万円下げた相場は、1月19日52,880円〜60,860円まで7,980円の反発。下げ幅の76.5％を回復した事になる。

チャート上での目標値は、あと2,500円ほど上の63,300円である。しかし原油が戻ったとはいえ、よくもまあこんなに上がったもんだ…というのが正直なところで、本当にそこまであるのか疑問ではある。

さて各限月別の推移を見てみると、

3月限　発会値67,000円　高値67,520円　安値49,150円　現在値52,120円

4月限　発会値57,300円　高値61,330円　安値51,970円　現在値57,410円

5月限　発会値61,990円　高値62,850円　安値52,600円　現在値59,700円

6月限　発会値58,940円　高値62,950円　安値52,700円　現在値60,370円

7月限　発会値61,960円　高値63,300円　安値52,880円　現在値60,650円

8月限　発会値55,990円　高値60,860円　安値55,930円　現在値60,820円

　当限3月限は先週末よりも安く、先に行くほど上がっている格好だ。一代高値の更新は8月限のみであり、その他はまだであるが、6月限以降は6万円台の回復である。

　当先のサヤは52,120円〜60,820円と8,700円もある大幅順ザヤであるが、これは3月限と4月限のサヤが5,290円もあるため、それを抜かせば3,410円である。

…中略…

　2月3日時点の在庫は、前週比1.0％増の234.5万klと5週連続の増加である。足元の需給に改善は見られず、スポット価格が上昇して来ないのはそのせいであろう。

　スポット価格48,000円どころ、東工取当限価格52,000円台、輸入採算価格58,000円台、東工取先限価格６万円台後半で並んでいるわけだが、現状での先物の６万円以上は何となくバブルのにおいがある。

　結論として当方の相場観は、今回の急騰は原油相場の上昇もあるが、ファンドの買戻しによる影響も大きいと思われる。63,000円台無しとはしないが、それだけにこのまま大相場に移行するのは難しいと思われ、58,000円台まで買いは待つか、逆に高値は売り上がり作戦も有りだろう。

今週の灯油の値動き
	3月限（当限）	前日比	8月限（先限）	前日比
2月5日	\50,450	-430	\54,780	800
2月6日	\49,920	-530	\54,980	200
2月7日	\50,120	200	\55,130	150
2月8日	\50,450	330	\55,080	-50
2月9日	\51,900	1450	\56,880	H1800

　最後に灯油です…先週号においては『現状では原油高とファンドの買いで上昇に勢いはあるものの、ファンダメンタルズを考えれば最終的に売り狙いとせねばなるまい。上昇に息切れが見えたら、そこから売りを考えてみたい。』とコメントした。

今週の相場展開は、週末にはストップ高の56,880円まで上昇。あっという間に12月末〜1月半ばの下げを、ほぼ往って来いする状況となった。

○ 東京灯油日足

…削除済み…

昨年末12月26日58,260円〜1月17日47,920円まで10,340円の下げを演じた相場は、週末56,880円まで8,960円の戻り。下げ幅の86.6％を戻した計算となり、ほぼ往って来いをしたと言って良いだろう。

正直、こんなに相場が強いとは思わなかった。原因は原油の反騰もあろうが、間違いなくファンドの買いまくりもあると考えざるを得ないだろう。

さて今週も各限月別の推移を記すと、

3月限　発会値67,830円　高値68,000円　安値47,610円　現在値51,900円

4月限　発会値53,880円　高値59,470円　安値47,470円　現在値53,350円

5月限　発会値58,100円　高値58,460円　安値47,180円　現在値54,480円

6月限　発会値54,030円　高値58,290円　安値47,320円　現在値55,410円

7月限　発会値56,800円　高値58,260円　安値47,920円　現在値56,190円

8月限　発会値51,730円　高値56,880円　安値51,500円　現在値56,880円

各限月とも急騰であるが、一代高値の更新は先物8月限のみである。当先のサヤは51,900円〜56,880円と4,980円の順ザヤである。別に順ザヤである必要はあまりないと思うのだが…

　なおガソリンとのサヤ関係であるが、週末現在では以下のとおり。

月日	2月9日（金）
限月	ガソリン	限月間サヤ	灯油	限月間サヤ	ガソリン−灯油
3月限	\52,120		\51,900		220
4月限	\57,410	5,290	\53,350	1,450	4,060
5月限	\59,700	2,290	\54,480	1,130	5,220
6月限	\60,370	670	\55,410	930	4,960
7月限	\60,650	280	\56,190	780	4,460
8月限	\60,820	170	\56,880	690	3,940

　3月限のガソリンとのサヤはほとんどなくなってしまったが、灯油が買われ過ぎたのか？それともガソリンが安過ぎるのか？岡地のサヤ取り玉が狙われているのかもしれない…

…中略…

　2月3日時点での国内在庫は、前週比6.1％減の399.7万klと4週連続の減少である。灯油とジェット燃料をあわせた輸出が27.7％増の9.8万kl出ており、やっと400万klを割り込んで来たわけだ。しかしまだまだ例年に比べれば多い。

　気象庁による長期予報では、2月10日〜3月9日の気温も高めで暖冬は続く見込みであり、米国の寒波で上がるNY原油・灯油と一緒にするのはおかしい話だが、前述の通り先物中心のファンドの買いで上がっているわけだ。

もっとも商社も『輸出に廻せば大儲け』とした先週の当方のコメントのような行動を開始したようで、そういう事が出来るところは良いなあ…と思う次第。

　結論として当方の相場観は、ファンドの買いで想定以上に買われ過ぎた相場であろう。ここからの高値はまた調整安があると考え、戻り売り狙いが良いだろう。

〔貴金属〕

今週の金の値動き
	2月限（当限）	前日比	12月限（先限）	前日比
2月5日	\2,504	-38	\2,532	-35
2月6日	\2,511	7	\2,539	7
2月7日	\2,527	16	\2,553	14
2月8日	\2,529	2	\2,557	4
2月9日	\2,561	32	\2,594	37

金相場は、先週号においては『100円程度の調整安が望まれる場面であるが、出るとすれば今週か？ただし下げても、基本的には押し目買い方針に変化は無いだろう。』とコメントした。

今週の相場展開は、週末にはまた急騰となり、昨年5月の高値を突破する2,594円まで上昇。

○東京金日足

…削除済み…

週明けには35円安で2,532円まで押した相場であるが、結局は100円なんぞ下げはせず。週末にはついに昨年5月11日に記録した2,587円の最高値を更新である。

1月9日の2,355円からは、すでに239円の上昇。連休明けはどうなるか判らぬが、とりあえずNY金の9日はまた続伸であり、これだけの換算では34円高。相場は強いとしか言いようが無い。

空売りしているわけではないので上がっても一向に構わないが、できれば100円ほど押してくれたらもっと買えたのに…とほぞを噛む次第。まあそんな事を考えてもしょうがないので、さて一体この相場はどこまで上がるのか？を検討してみたい。それに参考になるのは、すでに20数年ぶりの高値更新となった東京市場ではなく、NY金の波動で見るのが判り易いか。

○NY金日足（週末9日分は入っていません）

…削除済み…

週末のNY金は、前日比9.5ドル高の672.3ドルで終了。高値は673.9ドルまで出ている。とりあえずの目標値は、昨年7月17日に記録した677.5ドルであり、そこまでならあと4ドル程度しかない。

さらに上は昨年5月12日に記録した732.0ドルであり、要はNYベースで700ドルに乗せられるかどうかが焦点だろう。

それにしても先週は、Wトップを意識される655ドルを1日に一気に抜けて667.2ドルまで上げた後、週末急落して振るい落としに掛けられてから今週また急騰である。何というか、意地の悪い相場だなあ…と思う次第。

なおNYベースで700ドルまで上がり、為替も現状の121円台であれば、東京ベースでは2,720円台まで上がる事となる。昨年5月の732ドルでは、ズバリ2,850円どころになる。

東京がすでに昨年5月の価格を突破しているのは、為替がその頃は110円どころまで円高となっていたのに対し、今は121円台と10円以上円安となっているため。仮にNYベースが同じ700ドルでも、為替が10円違えば240円くらい変わって来るわけだ。

…中略…

結論として当方の相場観は、上に抜けてしまった相場であり、素直に考えればNYベース700ドル台、東京市場2,700円台があると見るのが自然だろう。押し目買い継続の展開である。

今週の白金の値動き
	2月限（当限）	前日比	12月限（先限）	前日比
2月5日	\4,530	-54	\4,453	-69
2月6日	\4,549	19	\4,479	26
2月7日	\4,590	41	\4,526	47
2月8日	\4,618	28	\4,550	24
2月9日	\4,661	43	\4,604	54

プラチナ相場は、先週号においては『Wトップ型のチャートで上値が重くなって来ている中、週末のNY市場での急落で勝負あったか？目先は天井を確認した相場であると考える。』とコメントした。

今週の相場展開は、週明けに予想通りに急落して一時4,440円と82円安まで出現。しかし翌日から反発に転じた相場は結局前の高値を更新し、週末は4,604円まで上昇しての終了である。

○東京白金日足

…削除済み…

1月24日の高値4,556円でWトップした動きとコメントしていた当方だが、結局4,600円台まで上昇。全く当たらぬこのプラチナ相場であり、皆様にはご迷惑をおかけしております。

週末にあるお客さんと飲みましたが、『中田さんの予想で買い推奨したものは乗ると当たるけど、売り推奨したものはどうも成績が悪いね。やっぱり今は全部買い相場なんじゃない？』と言われてしまった。確かにゴムといい、石油製品といいその通りだ。穀物を買っていないと、全然うまくいってない…（苦笑）

その通りだ！と思われた方は、とにかく売り推奨は話半分に聞いて、買い推奨のものは積極的に仕掛けて下さい。こちらとしては、さすがに自分では下がると思っているのを強気のコメントは出来ないもんで…

　さてそんな事はさておき、まだ上昇トレンドに乗っていると判断を変えざるを得ない情勢になってきたプラチナ相場だが、金が最高値を更新したのだからプラチナもそうなる可能性は十分ある。それだと昨年9月の4,734円突破ということになる。

　仮にそこまでないのであれば、4,556円〜4,435円までの押し121円に対する倍返しで4,677円であろう。いずれにせよ、まだ上値はありそうだ。

○NYプラチナ日足（週末9日分は入っていません）

…削除済み…

週末9日のNYプラチナは、前日比3.5ドル高の1201.8ドルの終了。金の9.5ドル高に比べれば上げ幅は小さいが、高値では1211.5ドルまで出ており、J・マッセイ社が昨年秋に出した上限価格1200ドルは完全にクリアしつつある。

こうなるとその予測など過去のものと考え、あまりこだわらない方が良いだろう。（こだわっていたのは当方ですが…苦笑）ここから上は今までのチャートを見ても下がる時は急落の危険性も高いが、それでもまだ1,200ドル後半まで駆け上がる可能性もあるだろう。

　プラチナ自体の材料であるが、米ブッシュ大統領による一般教書演説での白金を利用する燃料電池の技術促進、ディーゼルエンジン使用による白金の触媒需要増の思惑などあった中で、今度は欧州で2012年までに排出する二酸化炭素を25％削減する規制案が発表された。ディーゼル車のシェアが6割を占める欧州では、ガソリン車に付ける触媒コンバーターに白金触媒だけではなく、排気口にも白金触媒を利用したフィルタを取り付ける必要がある。つまりそれだけプラチナ需要は増加するわけだ。

　

　なお週末現在で